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保罗·沃尔克(Paul Volcker)是20世纪最重要的美联储主席



沃尔克引发了两次衰退,并结束了1970年代美国的高通胀时代保罗·沃尔克(Paul Volcker)是中央银行的隐喻和直言巨人(他身高6'7“),以美联储(Fed)主席的身分,在1980年代初引发了衰退,从而结束了美国的高通胀时期,享年92岁。沃尔克是美国财政部的一位资深官僚,然后是美联储的副主席。1979年,由于核心通货膨胀率接近10%,沃尔克被总统吉米·卡特(Jimmy Carter)任命为美联储的领导人。失业率较低,但稳步上升; 甚至从1973年到1975年的长期衰退都没有减缓通货膨胀,因此出现了“滞胀”一词,指的是价格上涨和经济疲软的异常结合。

多年以来,尼克松,福特和卡特政府一直在进行工资和价格控制的试验,联邦政府直接限制工资和价格的上涨,以控制通货膨胀,而无需美联储提高利率。尼克松的强制控制实验失败后,福特和卡特赞成采取自愿措施。福特汽车发起了一场“立即鞭打通货膨胀”活动。并附有各种按钮和针对抑制通货膨胀的个人行动建议(他在前甲壳虫乐队George Harrison上使用了WIN按钮,以拼命争取公众的努力)。这些努力都不足以使通货膨胀率回到稳定的低水平。

然而,沃尔克严厉的紧缩政策和强迫性衰退确实如此。他们巩固了他在美国历史上最有影响力和最有力的美联储主席的地位,愿意利用他的任命职位采取政治上不受欢迎的行动,而选举官员则不会这样做。对他的仰慕者而言,他是经济学界所能提供的巅峰之作:哈佛大学的肯·罗格夫曾经称他为“可以说是20世纪最伟大的美联储主席。”对于他的反对者来说,他象征着美联储不民主地夺取政权。经济方面,他们积极恶化了为技术官僚目标服务的劳动者的条件。

保罗·沃尔克如何应对通货膨胀在沃尔克上任之前,美联储曾试图小幅提高利率,以期抑制通货膨胀,但收效甚微。担任副主席的沃尔克是联邦公开市场委员会敦促采取重大行动的鹰派成员之一。在任职的头一个月中,经济增长适度。在1979年10月6日,他召开了一次意外会议,并制定了新的,更加严格的货币政策。美联储将允许更大范围的利率,有效地使其升至比以往更高的水平,并宣布将根据货币供应的变化定期重新调整政策。如果货币供应增长过快,美联储将更加严厉打击。当月,美联储的利率定为13.7%。到四月份,它已经飙升了整整四个点,达到17.6%。 1981年有时会接近20%。

该方法经过两次尝试才能达到预期的效果。沃尔克的紧缩政策足以放缓经济活动,以至于在1980年1月美国陷入衰退。但是,美联储实际上在4月之后开始大幅下跌,这限制了美联储反通胀努力的有效性。此后,美联储再次收紧货币政策,并在1981年7月引发了另一场衰退。虽然失业率在1980年的衰退中达到7.8%的峰值,但在长达16个月的第二次沃尔克衰退中,1982年12月达到了10.8%的峰值。这比2009年大衰退高峰时的水平还要高。 1987年8月,沃尔克(Volcker)卸任时,由于第一次沃尔(Volcker)经济衰退未能压低价格,通货膨胀率从1981年的9.8%峰值降至3.4%。自那以来,持续的低通胀一直是常态。自1983年9月以来,美国的通货膨胀率从未超过5%。

对他的仰慕者来说,他是历史上最成功的美联储主席,即使他的举动非常不受欢迎,他也克服了通货膨胀问题。参议院多数党领袖罗伯特·伯德(Robert Byrd)是谴责沃尔克之举的人之一,他在沃尔克于1979年10月宣布他的新努力后宣布:“试图控制通货膨胀或保护美元,方法是使大批人失业和关闭班次。建筑承包商和木匠寄给Volcker办公室的2x4信箱,因为抵押贷款市场已经枯竭,他们无法用它来建房,因此,这是无望的政策。农民们用拖拉机封锁美联储总部进行抗议。

本·伯南克(Ben Bernanke)在2006年至2014年期间担任美联储主席,他在办公室里放着那2x4机之一,告诉《纽约时报》沃尔克“来代表独立。” 他体现了做某事在政治上不受欢迎但在经济上必要的想法。 ”保罗·沃尔克(Paul Volcker)是个巨人。他增进了我们对货币政策和宏观经济学的理解。通过抑制通货膨胀,他改善了数百万人的生活。安息。

但是该计划付出了巨大的人力成本,这导致批评家们质疑沃尔克是否可以更人性化地打破通货膨胀的局面,而不会引发大萧条以来的最高失业率。历史学家蒂姆·巴克(Tim Barker)在评论沃尔克(Volcker)最近的n + 1回忆录时指出,当时的自由派经济学家,如诺贝尔奖获得者肯尼斯·艾罗(Kenneth Arrow ),保罗·萨缪尔森(Paul Samuelson)和詹姆斯·托宾(James Tobin),都认为诱发衰退的想法不必要地苛刻。

巴克还把“沃尔克冲击”归咎于在美国掀起了一波金融化浪潮。高利率使实体企业难以借贷进行生产性投资,并且将外国资金(寻求更高的回报)吸引到提供高利率的美国银行。具有讽刺意味的是,沃尔克在华尔街投资银行沃尔芬(Wolfensohn)长期工作后,在公共生活中的最后一次重大努力就是推广他所谓的“沃尔克法则”:严格限制商业银行以自有资金赌博的能力,债券和其他商品。该规则的一个版本将其纳入2010年多德-弗兰克金融改革法案。

1980年代初的沃尔克冲击还引发了拉丁美洲的债务危机。许多拉美国家政府是从美国银行那里借来的,这些银行现在在沃尔克加息后收取更高的利率。债务激增,1982年,墨西哥拖欠债务,其他债务紧随其后。国际货币基金组织介入,部分是在沃尔克和美联储的敦促下,作为最后的贷款人,为拉丁美洲政府提供了救助,以换取减少赤字支出和采取结构性经济改革的承诺。许多国家政府的反应是削减医疗和其他社会服务,与评论家们认为,他们恶化了受援国的经济困境,并甚至可能削弱卫生系统以生命为代价。沃尔克曾在哈佛大学普林斯顿大学和伦敦经济学院就读,其妻子安克·丹宁(Anke Dening),儿子詹姆斯(James),女儿珍妮丝·齐玛(Janice Zima)和四个孙子幸存下来。
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